投资者忧虑世界经济滑坡而大举减仓套现，环球股市持续流血不止，呈现崩盘式下跌，亚洲股市率先步入熊市，欧美股市昨晚跌逾半成，形势岌岌可危，美国带头推行量化宽松措施催生出来的环球股市泡沫已告大爆破，并有可能引发新一波金融与经济危机。不幸的是当前世界经济环境荏弱不振，全球利率又近乎减无可减，各国应对与承受新一轮冲击波的能力备受关注，凶险程度可说是前所未见。
机构投资者急于减仓套现，新兴市场股市固然最受伤，从高位平均暴泻接近三成，而亚洲股市平均跌幅也达两成，内地A股与港股昨日单日大泻百分之八与百分之五。至于欧美股市也血流成河，累积跌幅逼近两成，将跟随亚股步入熊市。环球股市市值在过去两个多月蒸发逾十万亿美元之巨，所产生负财富效应，对世界经济将构成严重威胁。
西方评论普遍认为环球股市崩盘与人民币突然贬值有密切关系，导致去年下半年开始的新兴市场股汇跌势加剧，打击投资者信心，继而令沽售潮蔓延至欧美日股市，最终出现全面大?市。其实，不论是新兴市场汇灾或是环球股灾，罪魁祸首都是美国推行量化宽松货币措施，其货币政策一放一收，造成新兴市场货币以至环球股市连番震荡、折腾，将大?市责任推卸在人民币贬值身上实在有欠公允。
自○八年金融海啸爆发后，美国推出多轮量宽措施拯救经济，营造流动性充裕与超低息环境，可是资金未有流入实体经济，反而在全球市场乱窜炒作，吹涨新兴市场以至环球股市泡沫，同时新兴国政府与企业还利用低息美元大量举债。不过，好景不常，去年下半年噩梦开始了，即使美国经济复苏未稳，但联储局仍然逞强不断放风准备加息，招致美元转强，资金转向流出新兴市场。
其实，相继推行量宽措施的欧美日，经济好转虚有其表，内部需求疲弱，从新兴市场外贸出口不振可见一斑，此亦为新兴国货币汇价狂泻至十五年低位的重要因由。
环球股市泡沫实为量宽措施的后遗症，但泡沫突然迅速爆破，折射出世界经济基本因素出现急剧恶化。
一是欧美日推行量宽措施对刺激经济失效。过去六年世界经济平均每年增长仅百分之三而已，但环球股市却暴涨了近两倍，股市远远跑在经济前头，泡沫成分严重，投资者大举抛售，反映对量宽措施信心尽失。
二是中国经济要在深化改革与结构调整、升级转型之间取得平衡，过程之中难免有阵痛，经济增长减速，世界经济像失去定海神针，而新兴国与发达国拉动世界经济的引擎同时出现问题，以往从未发生，经济大环境凶险尤甚。
环球大股灾将令世界经济更加严峻，随之而来还可能出现信贷紧缩、资产价格大跌、企业破产、主权债务违约等连串金融与经济问题，加上地缘政治不稳定因素，各国应对及承受新一轮冲击波能力成疑，除了中国之外，全球货币政策进一步放宽空间有限，超低利率已减无可减，前景确实令人忧心忡忡。
环球大跌市似未完结，股灾杀伤力非同小可，可能超越○八年金融海啸、二千年科网泡沫爆破以至九七、九八年亚洲金融风暴，本港离岸人民币汇价跌势转急，可见资金仍在大逃亡，更大危机看来还在后头。 |
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